近期，对纺织人来说，最大的新闻应该就是聚酯企业的减产和促销了。13家聚酯工厂公布了他们的减停产计划，涉及产能接近300万吨，在市场上引起了轩然大波。 

　　 在公布减产计划的同时，聚酯工厂还推出了超大力度促销手段，有的聚酯工厂的促销力度甚至达到了500元/吨，可以说是史无前例了。 

　　被库存、利润逼疯的聚酯企业 

　　如此规模的减产，如此大手笔的促销，归根结底还是因为库存实在是太高了。从中国绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在27-36天；具体产品方面，其中POY库存至8-13天，FDY库存至19-26天附近，而DTY库存则至27-38天左右。 

　　这样的库存已经接近了年内的高位，且依然在不断增长的过程中。 

　　 据测算，当前POY亏损超200元/吨，FDY亏损超350元/吨，DTY利润水平相对平稳，尚有100元/吨的盈余。 

　　 减产力度不大，聚酯工厂促销未见持续性买单，市场担忧后续出现大面积减产可能 

　　然而即使减产和促销，依旧难现上半年产销的大幅好转，事件仅仅导致了7月8日江浙地区涤纶长丝市场的回暖，主流大厂平均产销在130%-150%。而接下来虽然聚酯产销较前段时间有了较大提升，但依旧难回到前期的盛况。 

　　为何促销的涤纶长丝“不香”了？原因也很简单：库存在增加，需求却没见多少好转的迹象，许多织造企业扛不住库存与资金的双重压力开始了减产操作，目前江浙市场喷水织机开机率已经下降到了6成左右。 

　　织造企业机器开得就少了，本身又没什么多余的资金，自然没什么买丝的欲望，这时候聚酯产销上不去也就很正常了。对涤纶长丝来说，本身目前织造厂家已经进入了传统淡季，今年又值特殊时期，淡季更淡，目前坯布库存已经上升至44天左右，多数织造厂家表示后期有减产计划，届时开机率将进一步降低，对原料涤丝的需求自然随之减低。同时，聚酯工厂库存已经上升至34天左右，已经处于累库存状态，加之需求减弱，涤丝价格难以稳定。 

　　另一方面，中银国际期货能化高级分析师曹擎认为，目前来看聚酯企业减产的幅度并不算大。加上7月计划减产的13家，聚酯企业累积检修减产已经执行的产能共293.7万吨/年，除去常规检修，计划外降产能154.4万吨/年。她认为该消息引起关注主要是因为当前聚酯市场形势较悲观，市场担忧后续出现大面积减产可能。 

　　从目前公布的计划来看，由于长丝的库存压力相对较大，因此减产主要集中在长丝环节，7月开始，POY和FDY已经呈现亏损状态。“据我们了解，减产的工厂也集中在这两个品种上。短纤和瓶片工厂相对而言盈利状况会偏好一些。”曹擎对记者说道。 

　　曹擎认为，投机心态也是造成目前状态的原因之一。4月份原油价格触底回升，行业内抄底心态使聚酯开工高企，聚酯工厂和织造工厂都累积了一些库存，而目前原油价格走平，投机需求降低，聚酯厂库存大幅增加。据中纤网数据，织造的原料库存在1月份仅10天左右，从4月开始大幅增加，目前已经升至30天左右。 

　　“根据和几家比较大的聚酯企业的沟通，其实该行业目前压力不算太大。刚开始小幅亏损，对大公司来说尚可承受。但小厂面临的现金流压力比较大，会率先进行减产。目前行业普遍反应终端织造环节的压力太大，不愿意接货。”曹擎说。 

　　谁都不愿意做“接盘侠”！限产对聚酯原料“雪上加霜” 

　　而作为聚酯的上游，该限产消息对PTA和乙二醇来说简直可以用“雪上加霜”来形容。 

　　 “13家聚酯企业将降负减压，主要是因聚酯工厂出现亏损。减产的周期基本从7月中上旬开始，但结束期暂不确定，这就说明市场对于后期仍持偏空预期，暂未看到好转迹象。”张霄认为，此次联合限产包含的产品涉及长丝、短纤、切片，基本上覆盖聚酯主要下游产品。 

　　而从周五聚酯上游PTA和乙二醇的现货和期货盘面的走势也不难看出，整个产业链的心态相对较为悲观，短期难以扭转。 

　　进入2020年，PTA市场便开启了下跌通道。特别是在全球新冠肺炎全球大流行、各国停工停产的影响下，原油价格出现断崖式下跌，PTA受其拖累持续下行，再加上疫情导致国内运输受限、需求开工不足等因素，PTA库存大幅累积，开启暴跌模式并屡创新低。 

　　4月下旬，PTA刷新历史低价，之后随着疫情形势的逐渐好转，原油价格回升，PTA也开始小幅反弹，但由于供需基本面依旧偏弱，上行动力不足，反弹幅度有限。 

　　“对于聚酯工厂而言，当前困境下，只能通过限产来缓解矛盾。目前的限产幅度并不大，预计影响有限。如果未来继续扩大限产力度，开工有更大幅度的下降，那么一定程度上会将聚酯的供需矛盾转移到PTA和乙二醇上。”曹擎表示，对于PTA及乙二醇的生产企业而言，出现供应过剩销路受阻时，通过期货市场进行销售是一个不错的方法。“今年这么困难，该产业链大部分的利润还是集中在PTA环节。我认为除了PTA自身寡头竞争格局外，也与PTA期货市场对企业的帮助有一定的关系。”曹擎说。 

　　张霄认为，PTA和乙二醇因下游市场需求不佳以及自身基本面累库的原因导致期货盘面和现货市场大幅下挫。本周，因恒力石化5号装置投产，以及新疆中泰石化开车重启，PTA开工率维持在90.07%，处于年内的开工高位。而加工费短期一直在700元/吨高位徘徊，造成企业检修不断推迟，叠加下游聚酯装置降负减压，PTA短期仍有累库预期，基本面相对偏弱。乙二醇本周港口库存持续走高是导致价格下滑的另外一个原因。 

　　据统计，截至周五乙二醇港口库存上涨至142.21万吨，较上周五增长5.73%。而下游聚酯市场整体氛围相对偏弱，短期很难有效改善，因此整体以偏空思路为主。